โดยทั่วไปแล้ว ราคาทองคำและพันธบัตรมักเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน โดยทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงที่มีความไม่แน่นอน

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มล่าสุดแสดงให้เห็นถึงความแตกต่าง: ราคาพันธบัตรได้ลดลงอย่างรุนแรง และดอลลาร์สหรัฐพุ่งสูงขึ้น—ซึ่งทั้งสองเหตุการณ์เป็นตัวบ่งชี้ในเชิงลบต่อทองคำตามประวัติศาสตร์ แต่ราคาทองคำกลับใกล้แตะระดับสูงสุดตลอดกาลใหม่ โดยเพิ่มขึ้น 29% ในปีนี้

หากราคาทองคำรักษาระดับราคาปัจจุบันไว้ได้จนถึงเดือนธันวาคม อาจถือเป็นผลงานที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2010 หรืออาจตั้งแต่ปี 1979 หากการปรับตัวขึ้นยังคงดำเนินต่อไป

การเพิ่มขึ้นอย่างผิดปกตินี้เกิดขึ้นท่ามกลางความหวังในการ “soft landing” ของ Fed ซึ่ง soft landing ครั้งก่อนในช่วงทศวรรษ 1990 ส่งผลให้ราคาทองคำลดลง

ขณะนี้ ทองคำมีการซื้อขายในระดับที่ใกล้เคียงกับสถิติสูงสุด กระแสเงินไหลเข้า ETF ทองคำอย่าง $GLD เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยมียอดรวม 3.3 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เดือนสิงหาคม

นอกจากนี้ ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังเพิ่มทุนสำรองทองคำอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ถึงความกลัวต่อเงินเฟ้อในอนาคต คล้ายกับวิกฤตในทศวรรษ 1980

สถานการณ์นี้บ่งชี้ว่าทองคำอาจเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากสถานการณ์เงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น(อีกครั้ง)และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับการคาดการณ์การ soft landing ภายในปี 2025